Croatia Airlines ulazi u novu fazu dokapitalizacije dok istodobno provodi najveći investicijski projekt u svojoj povijesti – potpunu zamjenu flote zrakoplovima Airbus A220. Glavna skupština sazvana je za 29. listopada, a državni plan kapitalnog jačanja kompanije za 2026. predviđa novih 35 milijuna eura ulaganja u novcu.
To nije izolirana injekcija kapitala. Vlada je još krajem 2025. odobrila višegodišnji program povećanja kapitala Croatia Airlinesa u razdoblju 2025.–2027., kombinacijom pretvaranja postojećih državnih potraživanja u kapital i novih novčanih uplata. Cilj je kompaniji osigurati financijski prostor za prijelaz na jedinstvenu A220 flotu i troškove koji prate takvu tranziciju.
Kapital raste dok flota prolazi kroz najskuplju promjenu
Prema podacima Zagrebačke burze, temeljni kapital Croatia Airlinesa trenutačno iznosi 213,27 milijuna eura. Vladin plan za 2026. predviđa dodatnih 35 milijuna eura novog novca, nakon što je u prethodnoj fazi dio državnih zajmova i kamata već pretvoren u kapital.
Kompanija pritom istodobno financira ulazak novih A220 zrakoplova, izlazak starijih A319, A320 i Q400 iz flote te troškove prijelaznog razdoblja. U prvom kvartalu 2026. Croatia Airlines raspolagao je s osam A220 zrakoplova, a za cijelu godinu očekivao je još sedam isporuka.
Nova flota treba smanjiti složenost, ali prijelaz je skup
Logika jedinstvene flote je jasna: manje tipova zrakoplova dugoročno znači jednostavnije održavanje, obuku posada, nabavu rezervnih dijelova i planiranje operacija. Međutim, prijelazno razdoblje proizvodi suprotan efekt jer kompanija neko vrijeme paralelno nosi troškove starih i novih zrakoplova.
U vlastitim izvješćima Croatia Airlines upozoravao je na dodatne troškove uzrokovane kašnjenjima u dobavnim lancima, povratom zrakoplova leasing kućama i poremećajima u održavanju. Zato državna dokapitalizacija nije samo pitanje rasta, nego i likvidnosti tijekom tranzicije.
Ključno pitanje je što dolazi nakon dokapitalizacije
Za poslovnu javnost i porezne obveznike važnije od same uplate bit će može li nova flota nakon završetka tranzicije proizvesti održiviji operativni rezultat. Kapital može pokriti trošak prijelaza, ali dugoročna vrijednost ovisit će o popunjenosti kapaciteta, mreži linija, prihodima po putniku i sposobnosti kompanije da smanji operativnu složenost.
Glavna skupština krajem listopada zato dolazi u trenutku kada Croatia Airlines više ne može biti promatran samo kao prijevoznik koji nabavlja nove zrakoplove. Sljedeća faza mora pokazati može li velika investicija u flotu istodobno postati i poslovna transformacija.