Erste banka uspješno je završila izdanje obveznica ukupne nominalne vrijednosti 95,4 milijuna eura, uz fiksnu godišnju kamatnu stopu od 3,9 posto. U ponudi je sudjelovalo više od 220 ulagatelja, a posebno se ističe podatak da su oko 98 posto ukupnog iznosa upisali mali ulagatelji. Iza tog podatka ipak stoji važna razlika između regulatorne definicije malog ulagatelja i onoga što se u svakodnevnom govoru smatra malim ulaganjem.
Naime, minimalni iznos upisa bio je 200.000 eura, koliko iznosi i nominalna vrijednost pojedine obveznice. To znači da izdanje, unatoč visokom udjelu malih ulagatelja u regulatornom smislu, nije bilo namijenjeno širokom krugu građana koji žele ulagati nekoliko stotina ili tisuća eura.
Što govori struktura ulagatelja?
Pojam malog ulagatelja na financijskom tržištu ne odnosi se izravno na njegovu imovinu ili veličinu pojedine investicije. Riječ je o regulatornoj kategoriji koja se razlikuje od profesionalnih ulagatelja i utječe na razinu zaštite i informiranja koju financijski posrednici moraju osigurati.
Zato podatak o 98 posto upisanog iznosa ne treba tumačiti kao dokaz masovne dostupnosti ovog instrumenta građanima. On prije pokazuje da je domaće tržište sposobno okupiti znatan kapital među ulagateljima koji, iako nisu klasificirani kao profesionalni, raspolažu dovoljno velikim iznosima za ovakvu investiciju.
Zanimljiv je i način provedbe ponude. Prema podacima Erste banke, više od 80 posto upisa realizirano je putem digitalnog bankarstva George. Ulagači su kroz taj kanal mogli obaviti potrebnu dokumentaciju, proći postupke procjene primjerenosti odnosno prikladnosti ulaganja i predati nalog.
To je važan pokazatelj razvoja distribucije investicijskih proizvoda. Digitalni kanal može pojednostavniti pristup financijskim instrumentima, ali u ovom slučaju nije uklonio visoki kapitalni prag za sudjelovanje.
Zašto banka izdaje upravo ovakve obveznice?
Riječ je o prvoj seriji takozvanih preferred senior obveznica koju je Erste banka ponudila na domaćem tržištu kapitala. Obveznice dospijevaju 6. listopada 2030., uz mogućnost prijevremenog otkupa nakon tri godine. Kamata se isplaćuje jednom godišnje.
Izdanje je dio programa koji je banka uspostavila ove godine kako bi mogla prikupljati sredstva izdavanjem takvih dužničkih instrumenata. Važan regulatorni cilj je ispunjavanje zahtjeva MREL, koji određuju razinu kapitala i prihvatljivih obveza koje banka treba imati na raspolaganju u slučaju ozbiljnih financijskih poteškoća.
Drugim riječima, izdavanje obveznica nije samo pitanje pribavljanja dodatnog novca za poslovanje. Ono je i dio načina na koji banke upravljaju strukturom financiranja te ispunjavaju zahtjeve europskog regulatornog sustava. Erste navodi da će prikupljena sredstva koristiti za opće potrebe financiranja.
Za ulagatelja je pritom važno razlikovati fiksnu kamatnu stopu od sigurnosti samog ulaganja. Obveznica nije bankovni depozit, a njezina tržišna cijena može se mijenjati tijekom trajanja ulaganja. Prinos pri kupnji na sekundarnom tržištu može se razlikovati od nominalne kamatne stope, dok rizik izdavatelja ostaje važan čimbenik pri procjeni ulaganja.
Novo izdanje, ali još jedan test tržišne dubine
Erste je najavila podnošenje zahtjeva za uvrštenje obveznica na službena tržišta Zagrebačke i Bečke burze, uz očekivani datum uvrštenja 8. listopada. Samo uvrštenje ne jamči, međutim, da će se instrumentom aktivno trgovati ili da će ulagatelji u svakom trenutku moći prodati veću količinu bez utjecaja na cijenu.
Uspješnih 95,4 milijuna eura pokazuje da postoji interes za domaće bankovne dužničke instrumente, čak i uz relativno visoki minimalni iznos ulaganja. Iduće važno pitanje nije samo koliko se kapitala može prikupiti pri izdanju, nego koliko će tržište takvih vrijednosnih papira biti likvidno nakon početka trgovanja.
Za razvoj hrvatskog tržišta kapitala dugoročno su važna oba elementa: sposobnost izdavatelja da privuku ulagatelje i postojanje aktivnog sekundarnog tržišta na kojem ulagatelji mogu upravljati svojim pozicijama.
Izvori: Erste banka, rezultati izdanja (6. listopada) i Erste banka, uvjeti ponude (22. rujna).