Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga odobrila je društvu Inspire Investments osnivanje i upravljanje trima novim hedge fondovima. Rješenja su donesena na sjednici Hanfina Upravnog vijeća 12. listopada, a odnose se na fondove Inspire MI, Inspire TAU i Inspire ZETA. Riječ je o otvorenim alternativnim investicijskim fondovima bez pravne osobnosti s privatnom ponudom, a ne o klasičnim fondovima čije se jedinice uobičajeno nude širokoj javnosti.
Regulatorne odluke potvrđuju da je društvo dobilo potrebna odobrenja za osnivanje i upravljanje fondovima. One same po sebi ne pokazuju koliko je kapitala prikupljeno, koji su ulagatelji pristupili fondovima ni kakvi su im ostvareni prinosi. Ti podaci nisu objavljeni uz sažetak odluka, a bez njih bi bilo pogrešno govoriti o tržišnom uspjehu novih proizvoda.
Fondovi koji ne moraju pratiti burzovne indekse
Za razliku od fonda koji ulaže prema unaprijed određenom burzovnom indeksu, hedge fondovi mogu kombinirati različite investicijske strategije. Prema informacijama objavljenima o novim proizvodima, njihov je investicijski cilj pozitivan dugoročni prinos neovisan o kretanju tržišta. Takav cilj nije jamstvo: rezultati ovise o izabranim ulaganjima, likvidnosti tržišta, troškovima i upravljanju rizikom. Ulagatelj može ostvariti i znatan gubitak.
U objavljenim opisima fondova navodi se mogućnost korištenja financijske poluge do pet puta neto vrijednosti imovine, ulaganja bez unaprijed zadanih geografskih ograničenja te koncentriranijeg portfelja, uključujući određene neuvrštene instrumente i poslovne udjele. To su obilježja koja mogu povećati fleksibilnost upravitelja, ali istodobno pojačati učinak nepovoljnih tržišnih kretanja. Upravo zato pitanje rizika nije usputna napomena nego središnja značajka proizvoda.
Prema dostupnim informacijama, sva tri fonda imaju deklariranu najvišu, petu razinu na korištenoj ljestvici rizičnosti. Konačni uvjeti ulaganja, naknade, učestalost otkupa udjela, dopušteni instrumenti, ograničenja i primjena poluge moraju se potvrditi u važećim pravilima i ponudbenim dokumentima pojedinog fonda. Samo iz naziva MI, TAU i ZETA nije moguće zaključiti koje su među njima stvarne investicijske razlike.
Poslovni ispit za Inspire Investments
Na čelu uprave Inspire Investmentsa je Marko Bešlić, menadžer s dugogodišnjim iskustvom u financijskom sektoru i upravljanju fondovima. Društvo već upravlja drugim investicijskim proizvodima, uključujući zatvoreni alternativni investicijski fond s javnom ponudom Inspirio. Dodavanje triju novih strategija može proširiti njegovu ponudu profesionalnim i kvalificiranim ulagateljima, ali podiže i zahtjeve prema investicijskom odlučivanju, nadzoru rizika te komunikaciji s klijentima.
Za hrvatsko tržište kapitala zanimljiva je činjenica da se razvijaju proizvodi različiti od klasične štednje, obvezničkih fondova i indeksnih ETF-ova. Takva diversifikacija ponude može privući specijalizirane ulagatelje, no neće automatski povećati promet na Zagrebačkoj burzi jer strategije mogu biti međunarodne, a dio imovine može završiti u instrumentima koji u Hrvatskoj uopće nisu uvršteni.
Sljedeće otvoreno pitanje nije ima li Inspire regulatornu dozvolu — Hanfa je tu odluku objavila — nego hoće li fondovi prikupiti relevantnu imovinu i pokazati rezultate kroz više tržišnih ciklusa. Kod fondova s većom slobodom ulaganja usporedivost prinosa, transparentnost portfeljnih rizika i disciplina upravitelja posebno su važni za dugoročno povjerenje.
Izvori: Hanfa, 78. sjednica Upravnog vijeća, 12. listopada 2026.; Inspire Investments, informacije o društvu i upravi; Financije.hr, podaci o strategijama i rizičnosti (13. listopada 2026.).