Hrvatski Telekom u prvih devet mjeseci 2026. ostvario je 874,8 milijuna eura prihoda, 3,5 posto više nego godinu ranije, dok je neto dobit nakon nekontrolirajućih udjela porasla 8,6 posto, na 121,5 milijuna eura. Kapitalna ulaganja povećana su 7,2 posto, na 194,7 milijuna eura.
Rast su poduprle mobilne i fiksne usluge te sistemska rješenja, dok su inflacijski pritisci i viši troškovi djelomično ublaženi transformacijskim mjerama. Prilagođena EBITDA nakon najmova porasla je 2,8 posto.
Optika i 5G ostaju glavni investicijski motor
HT je tijekom devet mjeseci nastavio širiti FTTH mrežu, čija je pokrivenost povećana 20 posto na godišnjoj razini. Ulaganja su usmjerena i u mobilnu infrastrukturu, podatkovne centre i digitalne sustave.
Kompanija je pritom revidirala smjernice za kapitalna ulaganja: umjesto ranije očekivanog niskog jednoznamenkastog pada, sada očekuje stabilan CAPEX ili rast oko jedan posto. Razlog su nastavak ulaganja i strateška nabava opreme u uvjetima rasta cijena memorije, servera i druge infrastrukture.
Profitabilnost raste sporije od prihoda u nekim segmentima
Mobilne usluge donijele su 343,5 milijuna eura prihoda, 4,1 posto više nego lani, dok su fiksne usluge porasle 1,6 posto, na 272,6 milijuna. Sistemska rješenja bila su jedan od brže rastućih segmenata.
Ipak, rast EBITDA-e od 2,8 posto manji je od rasta prihoda, što pokazuje da troškovni pritisci nisu nestali. Za investicijsku priču zato je ključno može li HT povećavati prihod bez trajnog pritiska na marže.
Dividenda ostaje snažan dio investicijske teze
HT je za poslovnu 2025. isplatio dividendu od 1,69 eura po dionici, najvišu od 2013., uz payout ratio od 92,8 posto dobiti Društva. Takva politika čini dionicu privlačnom investitorima koji traže stabilan novčani povrat.
S druge strane, visoka isplata dividende i velik investicijski ciklus znače da kompanija mora održavati snažan operativni novčani tok kako bi istodobno financirala mrežu, eventualne akvizicije i povrat kapitala dioničarima.
Koliko još može rasti bez veće akvizicije?
Hrvatski Telekom i dalje navodi da prati prilike za spajanja i preuzimanja. Akvizicija PRO-PING-a pokazuje spremnost za ciljano širenje, osobito u segmentima koji jačaju fiksnu i ICT ponudu.
Za sada osnovna investicijska priča ostaje organski rast uz visoka ulaganja i dividendu. Sljedeći korak ovisit će o tome može li HT pronaći dodatni izvor rasta izvan klasičnog telekom tržišta bez narušavanja povrata na kapital.
Izvori: Hrvatski Telekom, rezultati za devet mjeseci do 30. rujna 2026.; službene objave za investitore i medije.