Tri transakcije objavljene u rujnu pokazuju da je konsolidacija kompanija u jugoistočnoj Europi ponovno ubrzana, ali ne po jednom modelu. Fortenova prodaje svoj srpski retail domaćem ALTA Retailu. NLB kupuje većinski paket Deželne banke Slovenije. EBRD ulazi s do 64 milijuna eura za 5 posto AikGroupa kako bi podržao daljnje regionalno širenje.
Zajednički nazivnik je kapital koji traži skalu. Razlika je u tome tko taj kapital daje i što želi postići.
ALTA: domaći kapital preuzima veliki operativni sustav
Fortenovina prodaja Idea Marketa i četiriju povezanih kompanija ALTA Retailu nije samo promjena vlasnika trgovina. Kupac dobiva maloprodajni sustav, opskrbni lanac, program vjernosti, nekretninsku i IT komponentu.
ALTA pritom naglašava ulogu domaćeg kapitala u razvoju velikih srpskih poslovnih sustava. Ako transakcija bude zaključena, to će biti test može li lokalni kapital uspješno preuzeti i modernizirati veliku platformu koju je godinama kontrolirala regionalna grupa sa sjedištem u Hrvatskoj.
NLB: konsolidator koji učvršćuje bazu
NLB kupnjom više od 55 posto DBS-a ne radi transformacijsku transakciju po veličini, ali dodatno učvršćuje domaću slovensku bazu. DBS ima 1,6 milijardi eura aktive i 65 poslovnica, uz jak SME i agrifood segment.
Za banku koja istodobno traži širenje u regiji to ima logiku: stabilna domaća baza daje veću sposobnost financiranja novih akvizicija izvan Slovenije.
AikGroup: institucionalni kapital financira sljedeću fazu
EBRD-ov ulazak u AikGroup drukčiji je model. Razvojna banka kupuje novoizdane dionice, unosi do 64 milijuna eura svježeg kapitala i dobiva pravo imenovanja kandidata u board.
Cilj nije kupiti kompaniju, nego ojačati njezin kapital i governance kako bi sama mogla nastaviti akvizicije.
Regija prelazi iz restrukturiranja u novu konsolidaciju
Prije nekoliko godina velik dio regionalnih transakcija bio je posljedica kriza, razduživanja ili izlazaka starih vlasnika. Danas se sve više vidi druga logika: kompanije koje su stabilizirale bilance ponovno traže skalu, a fondovi i institucionalni kapital traže platforme koje mogu povezati više tržišta.
Retail i bankarstvo prirodni su sektori za takav proces jer imaju visoke fiksne troškove i veliku korist od veličine, tehnologije i zajedničke infrastrukture.
Za hrvatske kompanije to je istodobno prilika i upozorenje. Regija ostaje prostor u kojem mogu rasti, ali i prostor u kojem se stvaraju sve veći konkurenti s pristupom međunarodnom kapitalu.