Hrvatske dionice privlače novog regionalnog ponuditelja burzovno trgovanih fondova. Slovenska brokerska i investicijska kuća Ilirika najavila je fond Ilirika CROBEX10tr UCITS ETF, namijenjen praćenju indeksa deset likvidnih dionica Zagrebačke burze uz uključene dividende. Prema informacijama objavljenima 8. listopada, planirana je ponuda na Ljubljanskoj i Zagrebačkoj burzi. Za hrvatsko tržište važan je mogući dolazak još jednog konkurenta u segment u kojem se već profilirao InterCapital.
Predsjednik Uprave Ilirike Igor Štemberger vidi priliku u povezivanju slovenskih iskustava s individualnim investicijskim računima i planiranog razvoja sličnog modela u Hrvatskoj. Pritom treba odvojiti dva događaja: ponudu novog ETF-a i hrvatski investicijski račun. Potonji još ovisi o zakonodavnoj proceduri i provedbenim pravilima, pa nije opravdano unaprijed ga opisivati kao dovršen sustav ili jamčiti povoljniji porezni tretman svakog proizvoda.
Indeks u kojem su i dividende
CROBEX10tr nije samo pokazatelj promjene burzovnih cijena. Oznaka TR, odnosno total return, znači da se u izračun uključuje i učinak isplaćenih dividendi, pod pretpostavkama metodologije indeksa. Takva mjera dugoročnom ulagatelju daje cjelovitiju sliku ostvarenog prinosa nego cjenovni indeks koji dividende zanemaruje. ETF koji prati indeks nastoji omogućiti izloženost košarici dionica kroz jednu burzovno trgovanu jedinicu, ali pritom nosi tržišni rizik i moguće troškove te odstupanja od samog indeksa.
Ulazak Ilirike mogao bi proširiti izbor za ulagatelje kojima je zanimljivo hrvatsko dioničko tržište, no stvarna konkurentnost fonda ovisit će o više stvari od samog naziva: ukupnim naknadama, prometu, razlikama između kupovne i prodajne cijene, radu održavatelja tržišta i raspoloživosti proizvoda kod brokera. Nijedna od tih pojedinosti ne smije se zamijeniti obećanjem prinosa. Hrvatsko tržište i dalje obilježavaju relativno mala likvidnost i visoka koncentracija prometa u nekoliko izdanja.
Zašto je slovenskom kapitalu zanimljiva Hrvatska
Štembergerov potez pokazuje da se hrvatsko tržište kapitala sve više promatra u regionalnom kontekstu. Ulagačima iz Slovenije hrvatske dionice mogu donijeti drukčiju sektorsku strukturu i dodatnu geografsku diversifikaciju, a domaćim ulagačima nova ponuda otvara još jedan mogući kanal ulaganja. To, međutim, ne znači da će sama pojava novog fonda automatski povećati promet na burzi. Odlučujuće će biti koliko će novca fond privući i hoće li mu se uspostaviti održivo sekundarno trgovanje.
Prije konačne ocjene trebat će pratiti regulatornu dokumentaciju fonda, službeni početak trgovanja na svakoj burzi i stvarne troškove. Upravo su te informacije važnije od promotivnih najava. Za Investor.hr priča je značajna jer pokazuje kako se oko budućeg širenja domaće ulagateljske baze već pozicioniraju regionalni financijski posrednici.
Izvori: Bloomberg Adria, 8. listopada 2026.; Delo, 1. listopada 2026.; Ilirika, informacije o ETF-ovima.